주식 내재가치 분석 보고서

S-RIM 및 Growth 모델 기반 종합 분석 | 2026-01-11

Total Analyzed

28
총 분석 종목

S-RIM Undervalued

2
저평가 가치주

Growth Attractive

2
매력적 성장주

Growth Fair

3
적정가 성장주

Growth Overvalued

11
고평가 성장주

Executive Summary

Analysis Overview

총 28개 종목을 분석하여, S-RIM 모델로 6개 가치주, Growth 모델로 22개 성장주를 평가했습니다. S-RIM 분석 결과 한국 종목 2개가 저평가로 나타났으며, Growth 분석에서는 TSM과 WMT가 매력적인 것으로 평가되었습니다.

Model Distribution

Model Korean Stocks US Stocks Total
S-RIM (Value) 2 4 6
Growth 6 16 22

Market Distribution

Top Investment Opportunities

한국전력 (015760.KS)

안전마진 +251%
S-RIM 평가: 내재가치 173,576원 vs 현재가 49,400원. ROE 19.1%로 높은 수익성

기아 (000270.KS)

안전마진 +100%
S-RIM 평가: 내재가치 266,608원 vs 현재가 133,200원. ROE 14.1%로 안정적

TSM

종합점수 100점
EV/Revenue 1.85배로 저평가, 매출 성장률 30.3%로 강력

WMT

종합점수 100점
EV/Revenue 1.39배로 저평가, 이익 성장률 35.2%로 강력

S-RIM Analysis (Value Stocks)

S-RIM Model

S-RIM(Residual Income Model)은 ROE와 BPS를 활용한 가치평가 모델입니다. 초과이익(ROE - 요구수익률)의 현재가치를 장부가치에 더해 내재가치를 산출합니다. 안정적인 ROE를 가진 금융, 자동차, 유틸리티 등 전통 산업에 적합합니다.

Undervalued Stocks (저평가)

Symbol Name Market Current Price Intrinsic Value Margin of Safety ROE Status
015760.KS 한국전력 KRX 49,400 KRW 173,576 KRW +251.37% 19.12% Undervalued
000270.KS 기아 KRX 133,200 KRW 266,608 KRW +100.16% 14.09% Undervalued

Overvalued Stocks (고평가)

Symbol Name Market Current Price Intrinsic Value Margin of Safety ROE Status
XOM Exxon Mobil Corp US $124.61 $70.59 -43.36% 11.42% Overvalued
JPM JPMorgan Chase & Co US $329.19 $205.46 -37.59% 16.44% Overvalued
BRK-A Berkshire Hathaway Inc US $748,060 $493,521 -34.04% 10.17% Overvalued
BRK-B Berkshire Hathaway Inc US $499.10 $329.01 -34.07% 10.17% Overvalued

S-RIM Model Warnings

  • BRK-A, BRK-B, XOM: ROE가 요구수익률(10%)에 근접하여 S-RIM 모델 적합성 낮음
  • 모든 미국 종목이 고평가로 나타났으나, 이는 현재 고평가 국면일 수 있음
  • 한국 종목(015760, 000270)은 저평가이나 산업 리스크 점검 필요

Margin of Safety Distribution

Growth Analysis (Growth Stocks)

Multi-Factor Growth Valuation Model

PEG Ratio, PSR, EV/Sales 지표를 복합적으로 평가하여 성장주의 밸류에이션을 판단합니다. 각 지표를 0-100점으로 점수화하고 가중평균(PEG 40%, PSR 30%, EV/Sales 30%)하여 종합점수를 산출합니다. 80점 이상: 매력적(attractive), 60-79점: 적정(fair), 40-59점: 고평가(expensive), 40점 미만: 매우 고평가(very_expensive)

Data Quality Warning

  • PEG Ratio 및 PSR 데이터가 모든 종목에서 누락되어 EV/Sales만으로 평가
  • 한국 종목 6개는 모든 성장 지표 데이터 없음 - 정성적 평가 필요
  • 신뢰도(confidence)가 low~medium으로 추가 데이터 수집 권장

Attractive Stocks (매력적, 점수 80-100)

Symbol Name EV/Revenue Revenue Growth Total Score Status Recommendation
TSM Taiwan Semiconductor 1.85 +30.3% 100 Attractive 매수 검토, AI 반도체 수혜주
WMT Walmart Inc 1.39 +5.8% 100 Attractive 매수 검토, 이익 성장 35.2% 강력

Fair Stocks (적정가, 점수 60-79)

Symbol Name EV/Revenue Revenue Growth Total Score Status Recommendation
AMZN Amazon.com Inc 3.92 +13.4% 75 Fair 적정가, AWS 성장 지속 시 매수 검토
AVGO Broadcom Inc 2.68 +16.4% 75 Fair 적정가, 이익 성장 188% 폭발적

Expensive Stocks (고평가, 점수 40-59)

Symbol Name EV/Revenue Revenue Growth Total Score Status
JNJ Johnson & Johnson 5.64 +6.8% 50 Expensive
META Meta Platforms Inc 8.72 +26.2% 50 Expensive
AAPL Apple Inc 9.35 +7.9% 50 Expensive

Very Expensive Stocks (매우 고평가, 점수 0-39)

Symbol Name EV/Revenue Total Score Status Key Warning
NVDA NVIDIA Corp 23.74 10 Very Expensive EV/Revenue 23.7배로 과열, 조정 대기
MA Mastercard 16.69 30 Very Expensive PBR 65배로 과도한 프리미엄
LLY Lilly(Eli) & Co 16.58 30 Very Expensive 성장은 강력(53.9%)하나 밸류에이션 부담
V Visa Inc 16.94 30 Very Expensive 이익 성장률 -1.4%로 역성장
ASML ASML Holding NV 15.24 30 Very Expensive 매출·이익 성장률 1% 미만 정체

Not Applicable (한국 종목, 데이터 부족)

Symbol Name ROE PBR Recommendation
000660.KS SK하이닉스 43.2% 5.14 HBM 수혜주로 정성적 판단 권장
012450.KS 한화에어로스페이스 33.1% 6.94 방산 수출 모멘텀은 정성적 판단 권장
402340.KS SK스퀘어 32.7% 2.33 지주회사는 NAV 대비 할인율 분석 필요
042660.KS 한화오션 25.1% 7.53 조선 수주 잔고는 정성적 판단 권장
329180.KS HD현대중공업 21.7% 8.36 조선 및 에너지 사업은 정성적 판단 권장
207940.KS 삼성바이오로직스 14.0% 10.97 CDMO 수주 및 가동률은 정성적 판단 권장

EV/Revenue Distribution

Investment Recommendations

Top Picks (강력 매수 검토)

Symbol Name Model Key Metric Investment Thesis
015760.KS 한국전력 S-RIM 안전마진 +251% 내재가치 173,576원 vs 현재가 49,400원. ROE 19.1%로 높은 수익성. 전력 수요 증가 수혜
000270.KS 기아 S-RIM 안전마진 +100% 내재가치 266,608원 vs 현재가 133,200원. 전기차 전환 모멘텀 및 수익성 개선 기대
TSM Taiwan Semiconductor Growth 종합점수 100점 EV/Revenue 1.85배로 저평가, 매출 성장 30.3%. AI 반도체 수혜주로 성장 지속 전망
WMT Walmart Inc Growth 종합점수 100점 EV/Revenue 1.39배로 저평가, 이익 성장 35.2%. 옴니채널 전략과 멤버십 성장 견조

Watch List (모니터링, 조건부 매수)

Symbol Name Current Status Buy Condition
AMZN Amazon.com Inc Fair (75점) AWS 성장률 20% 이상 유지 시 매수 검토
AVGO Broadcom Inc Fair (75점) VMware 시너지 확인 및 AI 반도체 매출 증가 시
META Meta Platforms Inc Expensive (50점) 10-15% 조정 후 매수, AI 투자 효과 가시화 시

Avoid List (고평가, 매수 지양)

Symbol Name Score Reason Alternative Strategy
NVDA NVIDIA Corp 10점 EV/Revenue 23.7배로 과열, 조정 대기 20-30% 조정 후 재검토
MA Mastercard 30점 PBR 65배, EV/Revenue 16.7배 과도한 프리미엄 금융 섹터 조정 시 재진입
LLY Lilly(Eli) & Co 30점 성장 강력(53.9%)하나 EV/Revenue 16.6배 고평가 헬스케어 섹터 조정 대기
V Visa Inc 30점 이익 성장률 -1.4% 역성장, EV/Revenue 16.9배 이익 성장 전환 확인 후 재검토
ASML ASML Holding NV 30점 매출·이익 성장률 1% 미만, 반도체 사이클 정체 반도체 업황 회복 확인 후 재검토

Korean Stocks - Qualitative Assessment Needed

한국 성장주 6종목 정성적 평가 필요

  • SK하이닉스 (000660.KS): ROE 43.2%, PBR 5.14. HBM 수혜주로 AI 메모리 수요 점검 필요
  • 한화에어로스페이스 (012450.KS): ROE 33.1%, PBR 6.94. 방산 수출 모멘텀 지속성 확인
  • SK스퀘어 (402340.KS): ROE 32.7%, PBR 2.33. NAV 대비 할인율 분석 및 자회사 가치 평가
  • 한화오션 (042660.KS): ROE 25.1%, PBR 7.53. 조선 수주 잔고 및 LNG선 수요 점검
  • HD현대중공업 (329180.KS): ROE 21.7%, PBR 8.36. 조선·에너지 사업 포트폴리오 분석
  • 삼성바이오로직스 (207940.KS): ROE 14.0%, PBR 10.97. CDMO 수주 및 가동률 모니터링

Risks & Limitations

S-RIM Model Limitations

S-RIM 모델 한계점

  • ROE 지속가능성 가정: 현재 ROE가 영구 지속된다고 가정하나, 경기 사이클 및 산업 변화로 변동 가능
  • ROE와 요구수익률 근접 시 왜곡: BRK-A/B(ROE 10.17% vs 요구수익률 10%), XOM(ROE 11.42% vs 10%)은 결과 신뢰도 낮음
  • 무형자산 미반영: 브랜드, 특허, 플랫폼 가치 등이 BPS에 포함되지 않아 기술주/플랫폼 기업은 저평가 가능
  • 성장주 부적합: 고성장주는 ROE가 높아 내재가치가 과대평가될 수 있음
  • 업종별 적합성: 금융(은행, 보험), 자동차, 유틸리티 등 안정적 ROE 산업에 적합. 기술주, 바이오는 부적합

Growth Model Limitations

Growth 모델 한계점

  • 데이터 품질 이슈: PEG Ratio 및 PSR 데이터가 모든 종목에서 누락되어 EV/Sales만으로 평가
  • 한국 종목 데이터 없음: 한국 종목 6개는 모든 성장 지표 데이터 없음, 정성적 평가 필요
  • EV/Revenue 단일 지표 한계: 수익성과 성장의 질을 반영하지 못함. 매출은 높지만 손실인 기업 주의
  • 업종별 벤치마크 일반화: 섹터별 적정 PSR/EV-Sales 기준이 단순화되어 세부 산업 특성 미반영
  • 단기 성장률 기반: 최근 1년 성장률로 미래 추정 시 일시적 요인에 민감
  • 신뢰도 낮음: 현재 평가의 confidence가 low~medium으로 추가 데이터 수집 권장

Market & Macro Risks

시장 및 거시경제 리스크

  • 금리 리스크: 연준 금리 인상 시 할인율 상승으로 내재가치 하락
  • 경기 침체 리스크: 경기 둔화 시 ROE 및 성장률 하락으로 평가 전제 무효화
  • 환율 리스크: 원화 약세 시 한국 종목 달러 환산 수익률 저하
  • 지정학적 리스크: 미중 갈등, 대만 리스크 등이 TSM 등에 악영향
  • AI 버블 리스크: NVDA, META 등 AI 관련주는 기대 선반영으로 조정 가능

Data & Methodology Improvements Needed

개선 권장사항

1. 데이터 보완: Yahoo Finance API 외 다른 소스(Bloomberg, FactSet)에서 PEG, PSR 데이터 수집
2. 한국 종목 데이터: Naver Finance API, KRX 공시 데이터로 성장 지표 보완
3. 복합 모델 개발: S-RIM과 Growth 모델을 병행 적용하여 hybrid 평가 시도
4. 동적 요구수익률: 무위험수익률 + 베타 기반 CAPM으로 종목별 요구수익률 차별화
5. 시나리오 분석: ROE/성장률 변화 시나리오별 민감도 분석 추가
6. 정성적 평가 통합: 산업 경쟁력, 경영진 평가, ESG 등 정성적 요소 반영

면책 조항 (Disclaimer) 본 보고서는 S-RIM 및 Multi-Factor Growth Valuation 모델을 활용한 정량적 분석 결과로, 투자 권유가 아닙니다. 실제 투자 결정 시에는 추가적인 정성적 분석(산업 경쟁력, 경영진 평가, 거시경제 전망 등)이 필수적입니다.

모든 투자는 원금 손실 위험이 있으며, 본 분석은 과거 데이터 기반으로 미래 수익을 보장하지 않습니다. 특히 Growth 모델은 데이터 품질 이슈(PEG, PSR 누락)로 신뢰도가 낮으므로 참고용으로만 활용하시기 바랍니다.

투자 결정은 본인의 투자 목표, 위험 성향, 재무 상황을 고려하여 신중히 판단하시기 바랍니다. 필요 시 전문 투자자문사와 상담하시기 바랍니다.